《投资者网》乔丹在中国厨电行业，老板电器（002508.SZ）曾凭仗吸油烟机、燃气灶等中心产物稳坐高端市场头把交椅。但是，从当初的事迹表示来看，这家家属企业正面对史无前例的挑衅。在房地产低迷、花费需要疲软、技巧迭代减速的配景下，老板电器是否冲破增加瓶颈？其策略调剂的门路又在那里？营收下滑背地，地产依附症与需要疲软2024年前三季度，老板电器营收同比降落6.78%，净利润降幅到达12.44%。过往财报表露的信息表现，公司事迹动乱很年夜一局部起因系房地产市场需要低迷。国度统计局最新数据表现，2024年我国新建商品房贩卖面积为97385万平方米，同比降落12.9%，室庐贩卖面积降落幅度到达14.1%。房地产行业的萎缩显然对与新居装修挂钩的厨电需要发生了直接影响，这使得老板电器的增加面对压力，象征着其传统的贩卖渠道跟市场空间遭到了重大的挤压。老板电器的产物构造过于单一，也是其事迹稳定的主要起因之一。2024年上半年的财报表现，公司超越70%的收入依附于吸油烟机跟燃气灶这两年夜传统产物。但是，这两年夜类产物的收入均浮现下滑态势，吸油烟机收入下滑2.85%，燃气灶收入下滑1.17%。比拟之下，其余新兴品类如一体机、洗碗机等固然存在必定的市场潜力，但在老板电器这两类产物分辨的收入占比均在5%高低，且同比增加率也浮现下滑趋向。这种产物构造的不平衡，使得老板电器在面临市场变更时显得顾此失彼，难以机动应答。从行业团体趋向来看，厨电市场正减速向智能化、集成化开展。但是，老板电器在这一范畴的规划绝对滞后，研发投入缺乏，限度了其技巧翻新跟产物迭代的速率。东财choice数据表现，老板电器2024年前三季度的研发用度为2.76亿元，占营收比例为3.74%。这一数字显明低于偕行企业，如海尔智家、华帝股份跟万跟电气这一比重分辨到达4.01%、4.29%、3.92%。只管老板电器在推广“AI烹调年夜模子”等技巧观点，但现实产物的技巧落地并未获得冲破性停顿。在集成灶范畴，方太的“高效静吸”技巧跟火星人的“蒸烤一体”计划已构成壁垒，而老板电器仍依附传统渠道铺货，差别化竞争力单薄。除了营收跟研发上的成绩，老板电器的财政安康状态同样面对必定危险。2024年前三季度，公司的运营运动现金流净额同比降落了62.3%，重要起因是房地产客户回款周期拉长以及对供给商付款增添。应收账款周转天数的增添也裸露了公司在资金周转上的短板。依据数据，2024年前三季度，老板电器的应收账款周转天数为66.9天，远高于海尔智家的27.63天、华帝股份的44.14天跟万跟电气的37.43天。这标明老板电器在与上游供给商的议价才能上存在缺乏，假如现金流压力连续加剧，公司可能不得不缩减市场投入或推迟技巧投资，这无疑会减弱其临时竞争力。高端守不住，性价比打不赢？在高端市场，老板电器正面对方太的强势挤压。方太凭仗“水槽洗碗机”“母婴级净烟技巧”等翻新产物，在品牌溢价才能上与老板电器拉年夜了差距。依据京东上的价钱，在高端烟灶套餐上，方太烟灶套餐均价在1.3万元高低，此中最贵的一个套餐价钱已到达1.97万元，而老板电器的烟灶套餐中，最贵的产物为1.39万元，其他少数产物则会合在1.1万元阁下的价钱区间。  图片起源：京东app在性价比市场，华帝经由过程“套系化产物+数字化渠道”战略抢占份额。依据奥维云网（AVC）检测数据表现，华帝线上烟灶热套餐 TOP 品牌贩卖额占比 18.40%，位于行业第一。并逐渐进步了研发占比，在智能算法、节能技巧上请求了多项专利，逐渐缩小技巧差距。老板电器在高端市场未能坚固技巧上风，同时在性价比市场也未能构成明显的本钱上风，招致其在市场竞争中处于“中间不靠”的为难局势。作为家属企业，老板电器的管理构造亦激发担心。任富佳接任总司理后，中心决议仍会合在任氏家属手中。这种管理形式在公司处于稳固开展时代可能后果较好，但在面临行业巨变时，可能会拖慢决议的效力，进而影响企业的反映速率跟市场顺应才能。而智能家居这一风口，其余企业如美的、海尔曾经经由过程引入策略投资者或分拆上市的方法减速规划，而老板电器仍显得步调缓慢。以后，厨电行业曾经进入了“镌汰赛”阶段，企业的竞争格式愈发剧烈。若老板电器仍猛攻传统的增加门路，将来可能面对被其余竞争者超出的危险。（头脑财经出品）■